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title: [가치평가 이야기 3] 성장단계별 기업 평가방법 및 목표 평가방법
description: "이중욱 회계사 : 성장단계별 기업 평가방법 및 목표를 알아봅니다. 도입기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기 단계에 따른 가치평가 기준을 설명합니다."
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# [[가치평가 이야기 3] 성장단계별 기업 평가방법 및 목표 평가방법](https://brand.samili.com/insights/expert-opinion/ljw/가치평가-이야기-3-성장단계별-기업의-목표-및-단계별-평가방법)

 작성자: [이중욱 회계사 | 삼화회계법인](https://brand.samili.com/insights/expert-opinion/author/이중욱-회계사) | Feb 5, 2026 5:31:14 AM

**이중욱 회계사** 

**[가치평가 이야기 3] 성장단계별 기업의 목표 및 단계별 평가방법**

 

사람과 마찬가지로 산업에도 라이프사이클이 있습니다. 그리고 라이프사이클 각 단계별로 회사의 상황과 경쟁상황이 다르기 때문에 기업이 추구하는 목표도 단계별로 차이가 날 수 있습니다.

예를 들어 도입기에는 시장규모와 매출액이 모두 낮은 수준이고 경쟁자도 많지 않은 상황입니다. 이 단계에서는 기업들이 고객들에게 인지도를 높이는 것이 가장 큰 목표가 될 수 있습니다.

성장기에는 시장규모와 매출액이 급격히 증가하고 신규경쟁자의 시장진입도 활발하게 이루어집니다. 이 단계에서는 시장 규모를 확대하고 확대된 시장에서 점유율을 높이는 것이 기업들의 가장 큰 목표가 될 것입니다.

 

성숙기에는 성장률은 정체되지만 경쟁구도는 성공적으로 시장에 안착한 기업들에 의해 과점체제가 이루어졌을 가능성이 있습니다. 이 단계에서는 기업들이 이익을 확대하는 것을 가장 큰 목표로 삼을 것입니다.

 

쇠퇴기에는 성장률은 정체되거나 감소할 것입니다. 그리고 많은 기업들이 사업 철수를 검토하게 됩니다. 이 단계에서는 기업들은 최저 수익성을 확보하고자 노력할 것이며, 기업의 지속가능성을 위해 신성장동력을 찾고자 할 것입니다.

 

**[성장단계별 기업의 목표]**

 

성장단계별로 경쟁상황과 기업의 목표가 다르다는 것은 가치평가시에도 고려될 필요가 있습니다.

 

시장가치접근법을 적용할 때에는 시장에서의 핵심 경쟁요소로 비교가 이루어집니다. 성장기에 시장점유율 확대가 핵심목표일 경우에는 PSR이나 EV/sales같은 매출지표, 혹은 잠재적으로 매출을 확대할 수 있는 고객수나 거래량 수 등으로 비교가 이루어질 수 있습니다. 성숙기에 이익확대가 핵심 목표일 경우에는 PER나 EV/EBIT, EV/EBITDA 등의 이익지표로 비교가 이루어질 필요가 있을 것입니다.

 

쇠퇴기에 있는 기업은 재무적 안정성에 주의할 필요가 있습니다. 그러므로 EV/EBIT과 같이 재무구조를 별도로 구분하여 파악할 수 있는 비교지표가 적절할 수 있습니다.

 

이익가치접근법인 현금흐름할인법(DCF)를 적용할 경우에도 성장률이나 이익률, 재투자율에 대한 가정이 성장단계별로 달라질 수 있습니다.

성장기에는 당분간 높은 성장률이 유지되는 것으로 가정할 수 있을 것입니다. 그러나 장기적으로 고성장을 유지하기는 어려운 것이 일반적이므로, 고성장단계 이후에는 성장률이 낮아질 수 있다는 점이 고려되어야 할 것입니다. 또한 성장기에는 상대적으로 불확실성이 크기 때문에 할인율(요구수익률)이 높을 수 있습니다.

 

성숙기에는 성장률이 낮아졌더라도 그 기업이 시장에서 차지하는 위치에 따라 높은 이익률이 유지되는 경우는 존재할 수 있습니다. 그러나, 성장단계를 지나 경쟁이 심화되면 이익률이 낮아질 수 있다는 점도 고려하여야 합니다. 또한 성숙기에는 성장기에 비해 불확실성이 낮을 수 있으므로 할인율(요구수익률)은 낮아질 수 있습니다.

 

**#가치평가 #성장률 #재무안정성 #시장점유율 #PSR #이익지표 #매출지표 #현금흐름할인법 #요구수익률 #가치평가이야기 #성장단계별 기업 평가방법**

 

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