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title: [IFRS Issue Paper_157] KIFRS1109, 간편법에 의한 예상손실 충당금 설정방법 ②
description: 회계사 문진수가 제시하는 KIFRS1109에 따른 예상손실 충당금 설정 방법을 통한 ECL 계산 사례를 탐구합니다.
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# [[IFRS Issue Paper_157] KIFRS1109, 간편법에 의한 예상손실 충당금 설정방법 ②](https://brand.samili.com/insights/expert-opinion/mgsifrs-issue-paper_157-kifrs1109-간편법에-의한-예상손실-충당금-설정방법)

 작성자: [문진수 회계사](https://brand.samili.com/insights/expert-opinion/author/문진수-회계사) | Apr 17, 2026 4:53:46 AM

“기업이 내부 PD 모형이 없을 때”를 전제로, 동일한 금융자산(회사채 1건)에 대해 ① 외부신용등급 부도율, ② 회사채 스프레드, ③ CDS 스프레드로 PD를 추정하고, 그 PD로 12개월 ECL(Stage 1)을 계산하는 예제를 만들어 보겠다.

숫자는 이해를 위해 단순화한 실무형 예시이다.

 

**① 공통 가정(동일 자산, 동일 ECL 산식)**

대상 자산: 상각후원가(AC)로 분류되는 회사채(기업이 보유)

 

| 항목 | 가정 |
| --- | --- |
| 액면 (원금) | 10,000,000,000원 (100억) |
| 만기 | 3년 |
| 측정일 | 보고기간말 |
| Stage | Stage 1 (신용위험 유의적 증가 없음) |
| EAD | 100억 (단순화: 부도 시점의 노출액이 원금과 동일) |
| LGD | 60% (담보/회수 고려 후 손실률) |
| EIR (유효이자율) | 연 4% |
| 12개월 내 부도 시점 가정 | 평균 0.5년 후 부도 발생 (단순화) |
| 할인계수 | 1 / (1+4%)^0.5 = 약 0.9806 |

ECL 기본식(단순화):

| 구분 | 계산식 |
| --- | --- |
| 12개월 ECL | PD(12m) × LGD × EAD × 할인계수 |

○ 핵심은 PD(12m)를 “어떻게 추정하느냐”가 3가지 방법의 차이라는 점이다.

 

 

 

**② 방법 A : 외부 신용등급 기반 부도율로 PD(12m) 추정**

가정: 해당 회사채 발행기업의 외부등급이 BBB이다.

 

① 신용평가기관(또는 내부정책)에서 등급별 1년 PD 테이블을 확보한다(예: BBB의 1년 역사적 평균 PD=0.30%).

② IFRS 9 요구사항에 따라 현재/미래전망을 반영해 조정한다.

예시로 거시전망을 3시나리오로 반영한다(가중평균).

| 시나리오 | 가중치 | 조정 후 1년 PD |
| --- | --- | --- |
| Base(기준) | 60% | 0.30% |
| Downturn(경기악화) | 30% | 0.60% |
| Upside(개선) | 10% | 0.20% |

가중평균 PD(12m): = 0.30%×60% + 0.60%×30% + 0.20%×10% = 0.18% + 0.18% + 0.02% = 0.38%, 이제 12개월 ECL은 다음과 같이 산출된다.

 

| 항목 | 계산 |
| --- | --- |
| PD(12m) | 0.38% = 0.0038 |
| LGD | 60% = 0.60 |
| EAD | 100억 |
| 할인계수 | 0.9806 |
| 12개월 ECL | 0.0038 × 0.60 × 100억 × 0.9806 = 약 223,000,000원 (2.23억) |

○ 결론: 외부등급 방식은 “등급→PD 테이블→미래조정→ECL”의 흐름이다.

 

 

**③ 방법 B : 회사채 스프레드로 PD(12m) 역산(시장 내재 PD)**

가정 : 동일 만기의 무위험(국채) 수익률은 3.0%, 해당 회사채 YTM은 4.2%이다. 따라서 관측 스프레드는 1.2%p(=120bp)이다. 여기서 실무적으로 가장 중요한 포인트는 “회사채 스프레드 = 순수 신용위험 + 유동성/기타 프리미엄”이 섞여 있다는 점이다. 그래서 보통 **유동성 프리미엄을 보수적으로 차감(또는 별도 추정)**한다.

| 항목 | 값 |
| --- | --- |
| 관측 회사채 스프레드 | 120bp |
| 유동성 프리미엄 추정 | 30bp |
| 신용 스프레드(순수) | 90bp |

단순 관계(근사) : 신용 스프레드 ≈ PD(1y) × LGD, 따라서

PD(12m) ≈ 0.90% / 60% = 1.50%

이제 12개월 ECL은 아래와 같이 산출된다.

 

| 항목 | 계산 |
| --- | --- |
| PD(12m) | 1.50% = 0.0150 |
| LGD | 0.60 |
| EAD | 100억 |
| 할인계수 | 0.9806 |
| 12개월 ECL | 0.0150 × 0.60 × 100억 × 0.9806 = 약 882,000,000원 (8.82억) |

 

**④ 방법 C : CDS 스프레드로 PD(12m) 역산(가장 ‘신용’에 가깝게 분리)**

가정은 동일 발행기업 5년 CDS 스프레드가 100bp이다. CDS는 구조상 유동성/세금/옵션요소가 있더라도 회사채 스프레드보다 “신용위험(부도보험료)”에 더 직접적으로 연결되는 편이라, PD 역산이 더 직관적이다.

근사 관계: CDS spread ≈ PD × LGD, 따라서, PD(연간) ≈ 1.00% / 60% = 1.67%

(단, CDS는 5년 만기 호가이므로, 엄밀히는 기간구조(term structure)로 1년 PD를 별도 추정하는 것이 정석이다. 여기서는 교육용 단순화로 “단기에도 유사”하다고 가정한다.)

 

| 항목 | 계산 |
| --- | --- |
| PD(12m) | 1.67% = 0.0167 |
| LGD | 0.60 |
| EAD | 100억 |
| 할인계수 | 0.9806 |
| 12개월 ECL | 0.0167 × 0.60 × 100억 × 0.9806 = 약 982,000,000원 (9.82억) |

 

**⑤ 세 방법 결과 비교(동일 LGD/EAD, PD만 다름)**

| 방법 | PD(12m) | 12개월 ECL(할인 후) |
| --- | --- | --- |
| A. 외부등급(미래조정 반영) | 0.38% | 2.23억 |
| B. 회사채 스프레드(유동성 차감) | 1.50% | 8.82억 |
| C. CDS 스프레드(단순 역산) | 1.67% | 9.82억 |

 

**■ Stage 2(전체기간 ECL, lifetime ECL)로 확장**

 

동일 회사채(원금 100억, 만기 3년, LGD 60%, EIR 4%)를 그대로 두고, 이번에는 Stage 2(전체기간 ECL, lifetime ECL)로 확장하는 “정석형” 계산 예제를 제시한다. 핵심은 ① 전체기간에 걸친 연도별 PD(기간구조)를 만들고, ② 각 연도에 발생할 기대손실을 생존확률로 가중한 뒤, ③ 유효이자율로 할인해 합산하는 절차이다.

 

 

**① 공통 가정(동일 자산)**

| 항목 | 가정 |
| --- | --- |
| 금융자산 | 상각후원가(AC) 회사채 |
| 원금(EAD 단순화) | 100억 |
| 만기 | 3년 |
| Stage | Stage 2 (SICR 발생 → lifetime ECL) |
| LGD | 60% |
| EIR(할인율) | 연 4% |
| 부도 발생 시점 | 각 연도말에 대표 발생(단순화) |
| EAD 기간별 변화 | 단순화하여 매년 100억 유지(원금상환 만기일시 가정) |

 

**② Step 1 : Lifetime PD 커브(연도별 PD) 만들기**

Stage 2에서는 “1년 PD 하나”가 아니라, 남은 기간(3년) 동안의 기간별 PD가 필요하다. 기업이 내부모형이 없다면, 외부등급/스프레드/CDS 중 하나를 선택해 “합리적·뒷받침 가능한 방식”으로 PD 커브를 만든다.

이번 예제에서는 시장정보를 반영한다는 취지로, “회사채 스프레드 기반 내재 PD”를 사용하되, Stage 2 상황이므로 단기보다 중장기 PD가 더 높아지는 형태(경기/업황 악화의 forward-looking 반영)로 커브를 설정하겠다.

가정(연도별 ‘조건부’ PD, 즉 해당 연도 초에 생존했다는 조건 하에서 그 연도 내 부도확률)

 

| 기간 | 조건부 PD(q_t) |
| --- | --- |
| 1년차 | 1.5% |
| 2년차 | 2.2% |
| 3년차 | 3.0% |

이 q_t 자체가 “방법”의 산출물이다. 등급 기반이면 등급별 연도별 PD 테이블을 쓰고, 스프레드/CDS 기반이면 기간구조를 추정(또는 단순화된 커브를 정책적으로 설정)한다.

lifetime ECL은 “각 연도에 실제로 부도가 날 확률”을 반영해야 한다. 따라서 다음을 계산한다.

 

 

생존확률 S_{t-1}: t년차 시작 시점까지 생존할 확률

연도별 부도발생확률 p_t = S_{t-1} × q_t

• S0 = 1

• S1 = (1 − q1)

• S2 = (1 − q1)(1 − q2)

 

 

| 기간 | 조건부 PD(q_t) | 생존확률 S_{t-1} | 연도별 부도확률 p_t = S_{t-1}×q_t |
| --- | --- | --- | --- |
| 1년차 | 1.5% | 1.0000 | 1.5000% |
| 2년차 | 2.2% | 0.9850 | 2.1670% |
| 3년차 | 3.0% | 0.9633 | 2.8899% |

* (참고: 0.9850 = 1 − 0.015, 0.9633 = 0.9850×(1−0.022))

이제 연도별 기대손실(할인 전)은

• Expected loss_t (undiscounted) = p_t × LGD × EAD

• LGD×EAD = 60%×100억 = 60억

 

 

| 기간 | p_t | (LGD×EAD) | 할인 전 기대손실 |
| --- | --- | --- | --- |
| 1년차 | 1.5000% | 60억 | 0.9000억 |
| 2년차 | 2.1670% | 60억 | 1.3002억 |
| 3년차 | 2.8899% | 60억 | 1.7339억 |

 

**③ Step 3 : 유효이자율로 할인하여 현재가치 합산**

 

할인계수 DF_t = 1/(1+EIR)^t, EIR=4%

DF1 = 1/1.04 = 0.9615

DF2 = 1/1.04^2 = 0.9246

DF3 = 1/1.04^3 = 0.8890

 

| 기간 | 할인 전 기대손실 | 할인계수 DF_t | 할인 후 기대손실(PV) |
| --- | --- | --- | --- |
| 1년차 | 0.9000억 | 0.9615 | 0.8654억 |
| 2년차 | 1.3002억 | 0.9246 | 1.2020억 |
| 3년차 | 1.7339억 | 0.8890 | 1.5415억 |

따라서 lifetime ECL(현재가치 합계):

0.8654 + 1.2020 + 1.5415 = 3.6089억

○ 결론: Stage 2 lifetime ECL ≈ 3.61억

 

 

**④ Stage 1(12개월 ECL)과 Stage 2(lifetime ECL) 비교**

Stage 1은 “1년차 부분만” 잡는 구조이고, Stage 2는 “2~3년차까지” 추가로 잡는다.

 

| 구분 | 포함되는 기간 | 금액(예제) |
| --- | --- | --- |
| Stage 1 (12개월 ECL) | 1년차만 | 약 0.87억(=1년차 PV) |
| Stage 2 (lifetime ECL) | 1~3년차 | 약 3.61억 |

○ 이 비교가 바로 Stage 1→Stage 2 판단(SICR)이 왜 중요한지에 대한 실무적 답이다. Stage 2로 넘어가면 “남은 기간의 손실”을 한 번에 당겨 인식하기 때문이다.

이번 예제에서 q1=1.5%, q2=2.2%, q3=3.0%은 “방법”이 만들어낸 입력치다. 실무적으로는 다음 중 하나(또는 조합)로 정한다.

 

 

 

■ 외부등급 기반: 등급별 연도별 PD 테이블 + 거시전망 조정

■ 스프레드 기반: 관측 스프레드에서 내재 신용위험을 추정해 기간구조로 배분

■ CDS 기반: CDS 스프레드를 LGD로 나눠 hazard rate(부도강도) 추정 후 기간구조로 변환

중요한 원칙은 동일하다. “현재 및 미래전망을 반영한 합리적·뒷받침 가능한 정보”로 기간별 PD를 만들고, 생존확률·할인을 반영해 합산한다.

 

 

** #KIFRS1109 #간편법 #예상손실충당금 #회사채 #ECL #신용등급기반부도율 #연도별기대손실**

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